Estamos sob dominância fiscal?

Uma das perguntas que mais têm sido feitas ultimamente é se o Brasil está sob dominância fiscal. Nessa situação, mudanças na taxa de juros causarão ajustes nos prêmios de risco, aumentando a fuga de capitais, desvalorizando a moeda e, portanto, aumentando a taxa de inflação. Em outras palavras, sob dominância fiscal, a política monetária teria eficácia limitada (ou, no limite, seria totalmente ineficaz) para controlar a taxa de inflação. É esse o caso para o Brasil? Com essa pergunta em mente, resolvemos fazer aqui um exercício usando dados diários da taxa Selic e o CDS de 5 anos. O que diz o exercício? Material disponível aqui apenas para membros do Clube do Código. É preciso estar logado no github e ter sido autorizado no repositório privado para ter acesso ao exercício.